環球微頭條丨基金清盤變成“軟性裁員” 基金經理壓力增大

來源：證券時報

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公募清盤迷你基金產品或變成了一種“軟性裁員”、降本增效的方式。

證券時報記者注意到，今年以來多家公募發布的基金終止合同公告背后，都隱含著對基金經理的“軟性裁員”，尤其是在利潤水平較低的港股產品上，盡管相關基金公司并未發布解聘公告，但無基可管的基金經理被迫“回爐”的現實，往往意味著基金經理正走在尋找下家的路上。

公募出現“軟性裁員”

恒生前海基金日前發布公告顯示，旗下恒生滬深港股通細分行業基金將在10月16日前表決終止該產品的基金合同。根據已披露的信息，該港股主題基金產品的總規模只剩下約3200萬元，此前公司也在定期報告的預警說明中指出，該港股主題基金已出現連續60個工作日資產凈值低于5000萬元的情形，針對該情形，基金公司已向中國證監會報告了解決方案。

上述清盤的方案意味著，基金經理可能面臨“軟性裁員”的情形。記者注意到，恒生滬深港股通細分行業基金的基金經理為楊偉，在本輪長假之前，楊偉管理的恒生前海港股通高股息基金已在9月28日終止運作。除此之外，在去年12月，楊偉管理的恒生前海中證質量成長基金也已合同終止。也就是說，若在10月16日通過了表決，楊偉管理的最后一只基金產品也將終結。

對于公募而言，當前局面較為艱難，尤其是港股市場的寒冬狀態中，上述操作手法較為常見。

記者獲悉，華南地區一家公募增聘了一位港股主題基金基金經理，這位被增聘的基金經理此前正是無基可管后被軟性裁員的典型。該基金經理原為上海一家中型公募基金經理，在2018年6月至2021年9月管理一只港股主題基金，但在該產品被基金公司清盤后，該基金經理進入了長達近兩年的“失業”狀態，直到今年才被深圳一家基金公司錄用。

也有業內人士認為，“軟性裁員”也可能是無基可管的基金經理“回爐”研究員崗位。深圳一家中型基金公司發布公告稱，旗下一只港股通基金在8月28日合同終止，該基金的基金經理在合同終止前僅管理一只產品，在合同終止完成超過一個月時間后，截至目前，上述基金公司仍未發布該基金經理管理新產品的聘任公告。考慮到上述無基可管的基金經理此前剛由研究員提升為基金經理，因此在基金清盤后而又未能管理新產品，或較大概率處于“回爐”研究員的狀態。

多發生在港股產品上

從目前情況來看，越來越多的“軟性裁員”出現在港股產品上，或與當前公募在港股產品上出力不討好有著很大關系。

Wind數據顯示，與A股市場仍有博弈機會不同的是，今年前三季度的港股主題基金產品最高盈利不足15%，而最高虧損卻超過30%，公募旗下的港股權益產品在最近三年內累計虧損在20%至40%間，占據相當大的比例，這導致港股基金尤其是主動權益類基金產品的規模一直處于迷你狀態。

以華南地區一家超大型公募旗下港股產品為例，該產品在2015年初尚有23億份的總份額，但目前基金份額不足2億份，這意味著這只頭部公募所運營的港股產品，90%的基金份額已經流失。“現在港股產品也很難發出大規模，港股市場的難度比A股大太多。”上述基金公司市場部人士強調。

業內人士認為，公募在港股市場的主動權益類產品數量較少的事實，也意味著一旦相關港股產品走向清盤，只管一只產品的港股基金經理，有較大概率將被置于“軟性裁員”的境地，轉崗至港股指數基金或內地A股基金的可能性往往較低。

或與公募營收壓力有關

業內人士認為，公募加速清盤產品以及存在的“軟性裁員”，也可能與公募當前面臨的營收壓力有關。

從目前來看，由于市場深度調整，市場低迷導致基金業績不振，一方面新基金發行受阻，另一方面不少存量基金規模大縮水，由此帶來的營收壓力明顯增大。此外，基金產品降費也給基金的營收帶來了影響。

今年7月，包括易方達、南方、廣發等國內頭部公募率先發布公告稱，將調低旗下部分權益類基金的基金費率及托管費率并修訂基金合同等法律文件。其中，絕大多數產品的調整方案由調整前管理費率1.5%、托管費率0.25%，變為調整后管理費率1.2%、托管費率0.2%，自7月10日生效。此后，越來越多的公募加入其中，包括營收較小的小型公募基金。市場普遍認為，此次降費將全面優化公募基金費率模式，穩步降低行業綜合費率水平，將實質性倒逼基金公司提升投研核心競爭力，并在一定程度上讓利基金持有人。

不過，降費也影響到了一些中小公募的營收水平。Wind數據顯示，截至2022年年末，公募基金前十名基金公司的管理規模合計達到10.54萬億元，占全市場總規模的四成，而管理規模低于1000億元的公募基金管理公司多達100家，這些公司的總管理規模約有3萬億元，占全市場總規模僅一成。基金公司頭部效應越來越顯著，兩極分化越來越嚴重，而營收與盈利能力正在相當程度上決定中小公募的產品運營支出、人才儲備支出能力。

顯而易見的是，基金公司的盈利能力與公司運營息息相關，但中小公募普遍出現的微利甚至虧損，卻令此類公司難以覆蓋行業激烈競爭中的各項運營支出。根據上市公司2023年半年報所披露信息，從虧損的基金公司來看，凈利潤依然處于虧損狀態的公司幾乎清一色為中小基金，其中，瑞達基金上半年虧損超550萬元，紅塔紅土基金虧損超1400萬元，江信基金虧損超2200萬元，九泰基金虧損超3100萬元，甚至一些成立時間較早的老牌基金公司今年上半年也處在虧損邊緣。比如，中海基金成立時間長達20年，但逐步淪為中小公募后，2023年上半年的凈利潤僅有約100萬元，較去年同期凈利潤下降高達93%。

“規模的好處在于，當我們想布局一些產品業務以及想挖一些人才的時候，我們可以不太吝嗇支出。”深圳一家基金公司總經理接受記者采訪時表示，公司在基金經理等投研崗位的薪酬處于行業中上水平，相當部分的基金經理從內部提拔，同時規模和盈利能力也確保了基金經理團隊的穩定性。