國內車企積極布局一體化壓鑄 未來市場空間廣闊

特斯拉在2017年面臨產能困境，在此背景下催生了一體化壓鑄技術。美東時間2020年9月22日，特斯拉電池發布日上重磅推出一體化壓鑄車身，將一體化壓鑄技術推上高潮，由此一體化壓鑄概念在A-H股開始走強。之后A-H股一體化壓鑄的行情演繹可拆分為5個部分：直接受益階段、概念發酵階段、趨勢顯現階段、車企價格戰階段、壓鑄廠商白熱化競爭階段。

國內車企積極布局一體化壓鑄，未來市場空間廣闊。眾多車企都紛紛通過自制或者OEM的形式加入一體化壓鑄的浪潮中，可以預見到在2024年將會涌現出相當一批的一體化壓鑄車型。而在新興的一體化壓鑄技術沖擊下，沖壓公司必然將進行業務轉型。目前多利科技、博俊科技和常青股份已經入局或開始布局一體化壓鑄技術，不排除未來有更多沖壓廠商進入一體化壓鑄領域。我們預計國內2025年和2030年一體化壓鑄件市場空間分別為233億元和720億元。

當前一體化壓鑄在設備端、模具端、材料端、制造端均具有較高的壁壘。1)材料端，一體化壓鑄需要使用免熱處理鋁材。目前免熱處理鋁材配方主要是壟斷在美國鋁業和德國萊茵菲爾德等歐美企業手中，近幾年國內企業也逐步在研發和開拓免熱處理鋁材配方。2)設備端，由于生產制造、資金、經驗方面的較高壁壘，超大噸位壓鑄機格局穩定，市場集中度高。3)模具端，一體化壓鑄模具制造難，入局玩家少，國內只有廣州型腔、寧波賽維達、寧波臻至、寧波合力等少數廠商具備生產能力。4)制造端，一體化壓鑄入局玩家較多，競爭相對激烈，但也在資金、制造工藝、運輸半徑方面存在一定的門檻和壁壘。

【配置建議】

我們認為今明年中未被市場挖掘充分的一體化壓鑄標的，可能會存在較多機會，同時我們也需要密切關注在這個領域存在相當競爭力的標的。因此我們建議關注國內沖壓零部件領跑者多利科技(001311.SZ)，蔚來一體化壓鑄車身優質供應商重慶美利信(待上市)，中小鋁合金壓鑄件優質供應商愛柯迪(600933.SH)，超大型壓鑄機供應商伊之密(300415.SZ)。