近期公募基金三季報密集出爐。10月25日，中歐基金旗下公募基金產(chǎn)品三季報陸續(xù)披露。經(jīng)歷了前三季度熱點快速切換的震蕩市場，知名基金經(jīng)理曹名長、葛蘭，中生代基金經(jīng)理藍(lán)小康、代云鋒、彭煒、劉偉偉、袁維德、劉金輝等結(jié)合各自投資框架和風(fēng)格，在季報中闡釋了報告期內(nèi)投資邏輯、配置主線。
雖然三季度市場震蕩下行，缺乏投資主線，部分投資者信心不足，但中歐基金旗下基金經(jīng)理們堅持長期基本面投資理念，并未受到短期市場情緒面波動的太大影響，更多在季報里表達(dá)了中長期信心。在配置操作及觀點展望中，他們關(guān)注后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇彈性，堅定地看好中國經(jīng)濟復(fù)蘇前景。
曹名長：市場轉(zhuǎn)折只會遲到，但不會不來
(資料圖片僅供參考)
以深度價值投資見長的投資老將曹名長，由于一直以來組合配置具有顯著低估值特性，并且與紅利風(fēng)格的相關(guān)性較高，因此三季度整體表現(xiàn)抗跌。他在季報中表示：“市場三季度的調(diào)整超出了我們的預(yù)期。從基本面來看，除了地產(chǎn)數(shù)據(jù)較為低迷，大部分的宏微觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，特別是企業(yè)盈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅的修復(fù)，因此，我們認(rèn)為三季度的下跌更多是在情緒層面的，不具備長期持續(xù)性。”
展望未來，曹名長認(rèn)為當(dāng)前市場估值依然處于歷史低位，而企業(yè)盈利則已從歷史低位逐步改善并實現(xiàn)正增長，這將對整個市場未來一段時間的表現(xiàn)形成支撐。“雖然三季度股票市場并未如預(yù)期的那樣真正好轉(zhuǎn)，也不改變我們對未來一年甚至更長時間市場走勢的樂觀預(yù)期，市場轉(zhuǎn)折只會遲到，但不會不來。”
葛蘭：消費性醫(yī)療及醫(yī)療服務(wù)的需求在快速增長
醫(yī)療健康板塊在三季度先抑后揚，整體表現(xiàn)抗跌。中歐醫(yī)療健康主題基金經(jīng)理葛蘭在回顧組合三季度表現(xiàn)時提及：“季度初期市場對于醫(yī)療體系合規(guī)化有著較為悲觀的預(yù)期，使得市場出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，后續(xù)隨著政策理解程度的加深，市場信心逐步恢復(fù)，9月份醫(yī)藥生物板塊實現(xiàn)了整體反彈。”
葛蘭在季報中繼續(xù)看好醫(yī)療健康行業(yè)長期投資機會：“居民對消費性醫(yī)療及醫(yī)療服務(wù)的需求也在快速增長。雖然減重、阿爾茨海默癥等領(lǐng)域都不斷有新的研發(fā)突破，但依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械都有著廣闊的成長空間。”
中生代基金經(jīng)理：更大的熱情 多研究多調(diào)研多思考總結(jié)
除上述兩位知名基金經(jīng)理外，多位中歐基金中生代基金經(jīng)理亦紛紛在季報中從各自角度，表達(dá)了當(dāng)下時點的中長期投資信心。
中歐紅利優(yōu)享基金經(jīng)理藍(lán)小康在季報中回答了市場對中美脫鉤擔(dān)心的解讀。“中國廣闊的市場也是美國企業(yè)不想失去的。中國不僅是供應(yīng)鏈大國，也是世界最重要的市場之一，中國有十四億人口，近四億的中等收入群體。中國廣闊的市場是我們最重要的資源之一。因此，我們認(rèn)為市場對于中美脫鉤擔(dān)心似已過度，基于此看空中國資產(chǎn)恐要犯錯。”
“當(dāng)大家都缺乏信心的時候，應(yīng)該強化信心，同時保持理性、積極工作。” 中歐優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金經(jīng)理代云鋒在季報中看到更多積極因素。“當(dāng)下積極的因素是，市場依舊處于歷史估值分位相對便宜的位置，中長期看不少優(yōu)秀公司的性價比較高。因此，后續(xù)的工作中，我們會迸發(fā)出更大的熱情，多去做研究，多去調(diào)研，多去思考總結(jié)。”
作為行業(yè)主題基金經(jīng)理，中歐電子信息基金經(jīng)理劉金輝在季報中詳細(xì)解讀了TMT板塊分化的投資機會。“從長期成長性和商業(yè)模式的角度看，TMT板塊內(nèi)部有機會的更多是互聯(lián)網(wǎng)和類消費的軟件白馬公司。而從潛在爆發(fā)力的角度看，現(xiàn)在已經(jīng)有機會的是AI和數(shù)據(jù)要素，后者受政策影響更大一些，AI相關(guān)的相對更值得關(guān)注。”
“新能源行業(yè)這兩年的調(diào)整除了受到國內(nèi)經(jīng)濟下行對汽車需求的壓力、歐洲光儲市場的庫存調(diào)整等需求端的因素之外，更多的是來自于對供給端產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。不過我們通過分析上市公司財報，發(fā)現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，一二線企業(yè)的差距正在拉大，頭部企業(yè)能夠在競爭中取得較好的超額利潤。” 中歐碳中和基金經(jīng)理劉偉偉在季報中分析了新能源行業(yè)調(diào)整的主要原因，并從估值角度看好行業(yè)未來投資前景：“無論是新能源汽車，還是光伏、儲能、海上風(fēng)電，這些行業(yè)的滲透率依然處在10%-20%的區(qū)間，未來成長空間依然可觀。”
中歐價值智選基金經(jīng)理袁維德在季報中花了2500字的篇幅，詳細(xì)分析了中國如何從世界制造中心轉(zhuǎn)化為世界制造業(yè)研發(fā)中心的過程。他指出：“越是有核心競爭力的公司，在困境中企業(yè)家的韌性越強。微觀來看，企業(yè)會在不斷加深自身商業(yè)壁壘的同時，在海外市場積極尋找突圍方案。在近五年制造業(yè)ROE下降的過程中，企業(yè)的研發(fā)投入反而達(dá)到新高。”袁維德相信當(dāng)前市場的估值中，對于企業(yè)研發(fā)投入、無形資產(chǎn)成為未來收入利潤增長的假設(shè)較為保守，而這恰是中國未來的經(jīng)濟增長核心動力。“我們的組合當(dāng)前主要投資于高研發(fā)投入、具備全球競爭力的制造業(yè)、醫(yī)藥等行業(yè)的公司。“
最后，中歐盛世成長基金經(jīng)理彭煒在季報中給出了四季度及未來的投資主線：“我們目前的情形假設(shè)是，一方面高度關(guān)注后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇彈性的情況，一方面緊密跟蹤以人工智能、機器人、華為產(chǎn)業(yè)鏈等略偏主題的機會能否進(jìn)入到有長邏輯并疊加強數(shù)據(jù)驗證的產(chǎn)業(yè)趨勢階段。如能得到基本面信號或數(shù)據(jù)的驗證，相關(guān)的順經(jīng)濟金融周期的資產(chǎn)或者有基本面推動的成長類資產(chǎn)或能夠成為引領(lǐng)市場的主線。“
基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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